安孚科技并購“依賴癥”：逾11億加碼南孚電池，近九成營收全靠它
近日，安孚科技(29.010, 0.00, 0.00%)（603031.SH）披露其重組事件新進展，為加強控制福建南平南孚電池有限公司（以下簡稱“南孚電池”），擬收購安徽安孚能源科技有限公司（以下簡稱“安孚能源”）31.00%股權。
本次交易對價為11.52億元，同時將向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，不超過3.80億元。
時代周報注意到，較前次收購方案，今次交易對價從此前的13.01億元調減至11.52億元，配套募集基金也從此前不超過4.20億元調減至不超過3.80億元。
目前，安孚科技的盈利對南孚電池依賴較大。據安孚科技2023年年報，其電池制造業務貢獻營收38.47億元，占到總營收的89.10%。
2024年，安孚科技預計歸母凈利潤同比增加36.41%~53.68%。其表示，業績預增的主要原因系南孚電池多措并舉，降本增效以及積極拓展海外業務；持有南孚電池權益比例進一步提升；以及償還了部分銀行并購貸款降低了財務費用。
同時，此前為收購南孚電池，安孚能源控股子公司寧波亞錦電子科技股份有限公司（以下簡稱“亞錦科技”）尚有股份在質押中。
為進一步了解此次交易的細節，2月28日，時代周報致電安孚科技證券部，截止發稿，未獲回復。
調減交易對價及配套募集資金
2月26日盤后，安孚科技公告，擬以發行股份及支付現金的方式購買九格眾藍、袁莉、華芳集團、張萍、錢樹良和新能源二期基金持有的安孚能源31.00%的股權，交易對價為11.52億元。
同時，擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，不超過3.80億元。用于支付本次交易現金對價、中介機構費用以及標的公司的銀行借款償還。
其中，標的公司安孚能源持有亞錦科技51%的股份，亞錦科技的核心資產為其控制的南孚電池。安孚科技持續推進交易的目的是為了提高對南孚電池的控制力和權益比例。
本次交易前，安孚科技持有安孚能源62.25%的股權；交易完成后，安孚科技將持有安孚能源93.26%的股權。
截至評估基準日，安孚能源100%股權評估值為41.97億元，其中31.00%股權的評估值為13.01億元。從整體交易價格來看，若以評估值為基準，安孚能源31.00%股權的出售價格相當于評估值的8.86折。
不過，由于本次交易中的賣方之一為新能源二期基金，系國有全資企業安徽省三重一創產業發展基金有限公司的子基金，其有限合伙人亦多為安徽省各地方政府投資平臺。
因此，根據國有資產交易監管相關規定，新能源二期基金持有的安孚能源股權交易價格不得低于評估值。新能源二期基金持有的安孚能源1.01%股權的交易對價被確定為4242.81萬元，與本次交易的評估值相同。
值得注意的是，本次發行股份及支付現金購買安孚能源31.00%股權的交易對方中，九格眾藍為安孚科技實控人控制的藍盾光電(25.900, -0.18, -0.69%)持有52.63%有限合伙份額的企業，新能源二期基金為安孚科技前董事長夏柱兵實際控制的企業，華芳集團為曾持有安孚科技5%以上股份的股東秦大乾實際控制的公司。
此外，本次交易業績承諾相關條款規定，若于2025年內完成交易，則安孚能源2025年~2027年實現凈利潤（為扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤）分別不低于3.51億元、3.77億元、3.98億元。
這也并非安孚科技第一份收購安孚能源的方案。時代周報注意到，今次方案中的業績承諾條款較前次方案有所調整。前次方案中，安孚能源的業績承諾為2024年~2026年累計實現凈利潤不低于10.50億元，平均每年約3.50億元。
除了業績承諾條款調整之外，今次方案中的配套募集基金從此前不超過4.20億元調減至不超過3.80億元，交易對價也從此前的13.01億元調減至11.52億元。
此前為收購南孚電池，亞錦科技尚有股份在質押中。
2022年，安孚能源收購亞錦科技36%股份和15%股份時，分別向中國農業銀行(5.120, -0.01, -0.19%)廬江縣支行、中國工商銀行(6.790, -0.01, -0.15%)南平分行、中國光大銀行(3.730, -0.01, -0.27%)合肥分行申請了并購貸款，并向其質押了14.08億股亞錦科技股份（占亞錦科技總股本的37.55%），占安孚能源持有亞錦科技股份的73.64%。
業績增長依賴南孚電池
在2022年1月前，安孚科技主要從事自營百貨零售業務，包括購物中心、超市、家電專業店等。
在百貨市場競爭激烈的情況下，2022年1月，安孚科技將原有業務置出，并收購亞錦科技36%股份，取得亞錦科技15%股份對應表決權委托，從而獲得亞錦科技控制權，轉行跨入消費電池。
2022年5月，安孚科技又進一步收購了亞錦科技15%股份，持有亞錦科技的股權比例提升至51%。其中，安孚科技收購亞錦科技36%股份時的價格為24億元，收購亞錦科技15%股份時的價格為13.5億元。
盡管所費頗多，但收購南孚電池對安孚科技的業績改善效果確實是立竿見影的。2022年，安孚科技開始扭虧為盈，當年即實現歸母凈利潤8160.87萬元。
不過，受限于資金實力，彼時的安孚科技系通過設立控股子公司安孚能源以引入少數股東投資的方式籌措收購所需資金，并以非全資子公司安孚能源作為收購亞錦科技合計51%股份的收購主體，從而導致對于核心資產南孚電池的權益比例較低。
這也是安孚科技持續籌劃進一步收購安孚能源股權的重要原因。
2023年12月，安孚科技再次收購了寧波正通博源股權投資合伙企業（有限合伙）、寧波睿利企業管理合伙企業（有限合伙）持有的安孚能源合計8.09%股權。
目前，安孚科技持有的南孚電池的權益比例僅為26.09%，亟待通過收購的方式提高對南孚電池的權益比例，進一步提升公司的持續盈利能力。
若本次交易能順利落地，安孚科技所持南孚電池權益比例將提高至39.09%。
南孚電池作為亞錦科技的核心資產，主要從事電池研發、生產和銷售，也是消費類電池的知名品牌。2022年、2023年及2024年上半年，南孚電池分別實現營收37.13億元、43.18億元和23.13億元，分別實現凈利潤7.88億元、8.41億元和4.89億元，盈利能力較強。
此外，南孚電池還在持續擴產，計劃新增4條10億只產能堿性電池生產線，截至2025年1月，有1條產線已經投產，其余3條產線預計2025年一季度可以完成并投入使用。
目前，安孚科技的盈利對南孚電池依賴較大。據安孚科技2023年年報，其電池制造業務貢獻營收38.47億元，占到總營收的89.10%。
據安孚科技業績快報，其預計2024年度歸母凈利潤1.58億元~1.78億元，同比增加36.41%~53.68%。
安孚科技表示，2024年業績預增的主要原因系南孚電池多措并舉，降本增效以及積極拓展海外業務；持有南孚電池權益比例進一步提升；以及償還了部分銀行并購貸款降低了財務費用。
同時，安孚科技還在向芯片等領域尋求新布局，其子公司安徽啟睿創投有限公司于2024年12月注冊成立了安徽啟睿芯超企業管理合伙企業（有限合伙）。安孚科技表示，該合伙企業將積極尋找投資與并購機會，特別是在芯片等新質生產力領域。
