板塊方面，過去近兩年，新能源行業(yè)走勢就非常低迷，從高點下跌50%只是起點，回落70%基本是各個細分龍頭的標配。寧德時代作為鋰電池行業(yè)的絕對龍頭，業(yè)績也持續(xù)超預期，跌幅是相對小的，在這一波大跌之前，從最高點回落也就40%左右，相比板塊的其他行業(yè)龍頭是存在補跌需求的。
產(chǎn)業(yè)鏈方面，國內(nèi)新能源汽車的滲透率已經(jīng)逼近40%，后續(xù)增速存在放緩的擔憂，加上海外市場的滲透進度相對較慢，導致市場對于接下來全球新能源汽車市場的增長速度存在顧慮。
下游需求增速放緩的同時，中游的鋰電池產(chǎn)能卻快速膨脹，市場擔心鋰電池產(chǎn)能過剩，事實也確實出現(xiàn)了中短期的產(chǎn)能過剩，雖然寧德時代作為行業(yè)龍頭業(yè)績依然亮眼，但也傳出了廠區(qū)產(chǎn)能閑置，尤其是中報上產(chǎn)能利用率確實降下來了，只有60%，更是引發(fā)了市場對于行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔憂。
鋰電池行業(yè)面臨中短期產(chǎn)能過剩壓力的同時，行業(yè)競爭格局也在發(fā)生大變化，尤其是比亞迪這兩年銷量上的狂飆，嚴重威脅到了寧德時代在動力電池領域的龍頭地位。
根據(jù)SNE research 的數(shù)據(jù)，2023年上半年，雖然寧德時代依然占據(jù)了全球36.8%的市場，甚至全球市占率還提高了1.4個百分點，但比亞迪更加瘋狂，市占率上升4.1個百分點來到15.7%，與寧德時代的差距也從去年落后23.8個百分點縮小到21.1個百分點。
在國內(nèi)更是恐怖，從去年同期的21.59%飆升到29.85%，跟寧德時代的差距也從去年同期的26.08個百分點縮小到13.55個百分點。
按比亞迪如此瘋狂的銷量，寧德時代國內(nèi)的市占率還要進一步被侵蝕，后面并駕齊驅(qū)或者反超都有可能。
再加上市場整體依然低迷，尤其風口根本不在新能源板塊上，寧德時代的低迷也就可以理解了。
當然了，說一千道一萬，下跌的理由最直接的就只有一個：主流資金不看好它的未來。
寧德時代真的有那么糟嗎？尤其是市場顧慮的比亞迪對它市占率的持續(xù)追趕，真的會威脅到寧德時代嗎？
此前新能源大爆炸專門思考過寧德時代和比亞迪之間的關系，今天有一些新的想法，再次跟大家分享一下。
但結論先擺上：寧德時代沒有那么糟！
02寧王還是寧王
板塊的走勢有周期性，漲多了回調(diào)實屬正常，行業(yè)遭遇中短期產(chǎn)能過剩也是事實，下游需求放緩也是事實，但新能源汽車已經(jīng)成為無可爭議的大趨勢，全球范圍內(nèi)新能源汽車滲透率依然比較低也是事實，這決定了行業(yè)未來還有足夠廣闊的發(fā)展空間。
至于行業(yè)競爭格局，比亞迪確實給寧德時代造成了比較大的競爭壓力，但根本無法動搖寧德時代在全球范圍內(nèi)的龍頭地位，要理解這一點，只需要回答兩個問題就很清楚了。
動力電池行業(yè)的競爭格局確定了嗎？
新能源大爆炸認為鋰電池行業(yè)渾噩的競爭格局基本確定了，或者說除了比亞迪這個不確定性因素以外，基本確定了。
因為比亞迪是自產(chǎn)自用，弗迪電池的市占率跟自家的汽車銷量密切相關，對于寧德時代的影響也有很大的不可控因素。
但除此之外，其他純粹的第三方動力電池廠商，都已經(jīng)沒法對寧德時代構成威脅了，也許下游廠商會為了供應鏈安全刻意培養(yǎng)二供、三供什么的，但寧德時代在技術、產(chǎn)能、價格上的優(yōu)勢決定了它將是大多數(shù)廠商的最主要的供應商。
反過來，新能源汽車的競爭格局確定了嗎？
新能源大爆炸認為，雖然比亞迪確實已經(jīng)具備了比較強的競爭優(yōu)勢，但行業(yè)的競爭格局還遠沒有到確定的時候，比亞迪雖然在出貨量上已經(jīng)成為全球新能源汽車龍頭，但特斯拉同樣具備很強的競爭力，而且在國際化程度上，特斯拉吊打比亞迪。
比亞迪目前的銷量依然集中于國內(nèi)，而且國內(nèi)的競爭格局依然難言確定，也很難說特斯拉在國內(nèi)就沒有機會了。
更不要說新能源汽車下半場無人駕駛時代逐步逼近，這對于行業(yè)而言又是一次大洗牌，比亞迪目前在無人駕駛領域的積累太少，相比華為、特斯拉、小鵬等差距巨大，如果不能在接下來幾年里快速補齊這塊短板，很可能會在無人駕駛時代被競爭對手反超。
但不管下游主機廠商如何競爭，作為動力電池全球龍頭，寧德時代的地位都是比較穩(wěn)固的，相反，隨著無人駕駛大規(guī)模商用時代日益臨近，寧德時代不僅可以穩(wěn)坐釣魚臺，甚至可以利用自己在動力電池領域的優(yōu)勢分一杯羹。
動力電池占據(jù)新能源汽車40%左右的成本，如果考慮到無人駕駛時代的各種商用場景，汽車制造除了考慮安全，其他的個性化需求可以削減，則動力電池的成本占比還會繼續(xù)提升，寧德時代的優(yōu)勢還將加強。
也就是很可能動力電池占據(jù)一款商用車型的成本70%以上，只要寧德時代跟智能駕駛系統(tǒng)廠商合作，雙方就有望成為無人駕駛時代最重要的玩家之一。
換句話說，比亞迪倒了，寧德時代都不會倒。
當然了，不是說比亞迪就一定會倒，咱們只是從商業(yè)邏輯進行推演。
從這個維度講，實在不應該對寧德時代太過悲觀，即使不考慮幾年后無人駕駛大規(guī)模商用時代可能帶來的機會，單就現(xiàn)在而言，寧德時代也沒有那么悲觀。
