海四達(dá)觀察之三:鋰電產(chǎn)能3年欲擴(kuò)4倍 產(chǎn)能消化存疑

相關(guān)信息顯現(xiàn)，募投項(xiàng)目主要是對(duì)鋰電池進(jìn)行技術(shù)改造，項(xiàng)目建造期為2年10個(gè)月，將新增鋰離子電池產(chǎn)能3700萬(wàn)Ah 以及與其間50%產(chǎn)能相匹配的電源辦理體系。

詳細(xì)出產(chǎn)方案是，電動(dòng)工具用鋰離子電池2590萬(wàn)Ah/年，占比70%;電動(dòng)汽車、新能源儲(chǔ)能及其它范疇用鋰離子電池740萬(wàn)Ah/年，占比20%;軍用鋰離子電池370萬(wàn)Ah/年，占比10%;同以上50%電池與電池組相匹配的辦理體系(BMS)，計(jì)280萬(wàn)套/年。

從上能夠看出，其募投項(xiàng)目主要還是打算出產(chǎn)電動(dòng)工具用的鋰電池。

但招股書(shū)顯現(xiàn)，海四達(dá)2009年至2011年鋰電池的產(chǎn)銷率分別為84.51%、并沒(méi)有出現(xiàn)求過(guò)于供的局勢(shì)。

從現(xiàn)在900萬(wàn)Ah產(chǎn)能擴(kuò)張到3700萬(wàn)Ah產(chǎn)能，海四達(dá)怎么消化超出4倍的擴(kuò)張產(chǎn)能呢?

招股書(shū)顯現(xiàn)，海四達(dá)消化新增產(chǎn)能的招數(shù)是穩(wěn)定現(xiàn)有客戶、多參與五金工具展、添加二至三家整車廠商、加大與國(guó)網(wǎng)電科院的合作、擴(kuò)展軍用鋰離子電池銷量以及在其他范疇尋覓新客戶。

截至2017年1月20日，海四達(dá)先后與上海普泰、無(wú)錫新菊、KamTong等多家企業(yè)簽訂了全年供貨的鋰離子電池意向性收購(gòu)合同，金額合計(jì)9970.50萬(wàn)元。

“意向性收購(gòu)合同和訂單是兩回事，人家到時(shí)候也能夠不收購(gòu)的。”上述研究員表明，即便是9970.5萬(wàn)元全部實(shí)現(xiàn)出售，相對(duì)于2016年的8823.51萬(wàn)元僅同比增加13%，“這個(gè)增速低于2016年的同比增速，如按這個(gè)增速增加，3700萬(wàn)Ah新增產(chǎn)能怎么消化完?”

記者注意到，海四達(dá)2009年至2017年的鋰電池出售增速分別為25.2%、18.43%和14.83%。這種增速顯現(xiàn)無(wú)法支撐未來(lái)即將擴(kuò)張逾4倍的新增產(chǎn)能，而參與五金工具展、尋覓新客戶等出售策略都存在必定的不確定性，無(wú)法判斷這些出售策略與其新增產(chǎn)能之間的匹配關(guān)系。

而招股書(shū)顯現(xiàn)，在曩昔三年，海四達(dá)的鋰電池主要出售給上海普泰電動(dòng)工具有限公司(下稱上海普泰)。因而，海四達(dá)在曩昔三年向上海普泰出售產(chǎn)品的均價(jià)略低于公司產(chǎn)品均勻價(jià)格，在2010年鋰電池的出售差異率一度達(dá)到8.68%。

“如果海四達(dá)未來(lái)持續(xù)依托上海普泰出售新增產(chǎn)能，那么毛利率想進(jìn)步的可能性很小。”上述研究員通知記者，這些年我國(guó)電動(dòng)工具用鋰離子電池商場(chǎng)近年進(jìn)入快速發(fā)展期，比亞迪(002594.SZ)、凱恩股份(002012.SZ)等國(guó)內(nèi)主要二次電池企業(yè)正布局進(jìn)入該范疇。“在現(xiàn)有商場(chǎng)幾乎飽滿的情況下，海四達(dá)將來(lái)依托什么和對(duì)手競(jìng)賽，莫非僅是拼價(jià)格?”

即便依照每年25%的出售增速，海四達(dá)三年后的產(chǎn)能*多也不過(guò)1600萬(wàn)Ah，其消化3700萬(wàn)Ah新增產(chǎn)能的盈余遠(yuǎn)景仍需張望。