澳洋順昌:主業(yè)回暖超預(yù)期 動力電池加速推進(jìn)

    鋰電世界  公司發(fā)布三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.18億元,同比增長8.87%,實(shí)現(xiàn)凈利潤1.54億元,同比降低14.7%,EPS為0.16元,扣非凈利潤達(dá)1.26億,同比小幅降低2.3%(去年因收購終止獲賠4千萬)。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營收5.19億,歸屬凈利潤為6506萬元,環(huán)比分別增長28.4%與29.9%。同時(shí),公司預(yù)計(jì)全年凈利潤為2.05億-2.78億元,同比增長-15%~15%。

    事件評論

    LED景氣度提升、金屬物流業(yè)務(wù)拓展,三季度公司業(yè)績環(huán)比改善。(1)LED芯片行業(yè)去年下半年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和快速降價(jià),經(jīng)過充分調(diào)整后,今年三季度價(jià)格企穩(wěn)回升;(2)傳統(tǒng)金屬物流業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍有所擴(kuò)大,進(jìn)入盈利能力更高的汽車產(chǎn)業(yè)鏈,未來業(yè)績有望持續(xù)提升;(3)公司控股子公司天鵬電源是國內(nèi)電動工具電池龍頭,并已順利進(jìn)入動力電池規(guī)范目錄,隨著動力電池業(yè)務(wù)不斷放量,增厚公司業(yè)績。三元電池大幅擴(kuò)產(chǎn)&LED項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),明年業(yè)績高增長概率較大。(1)天鵬電源日產(chǎn)100萬只高端動力電池產(chǎn)線建設(shè)正加速推進(jìn),預(yù)計(jì)將于明年一季度開始調(diào)試和試生產(chǎn),明年或?qū)崿F(xiàn)三元電池產(chǎn)量2GWh。若公司明年全部收購天鵬電源剩余股權(quán),可并表凈利潤2億元以上;(2)LED行業(yè)回暖趨勢明顯,目前公司正加快建設(shè)LED芯片二期項(xiàng)目,明年初產(chǎn)能可大幅提升,通過與木林森綁定供貨關(guān)系,明年LED業(yè)務(wù)利潤規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。

    看好年末電動車搶裝和明年高增長行情,公司充分受益。(1)若11月初新能源車政策落地,在次年20%補(bǔ)貼退坡刺激下,年末搶裝預(yù)期強(qiáng)烈,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量有望達(dá)到45萬輛,帶動全年動力鋰電池需求高達(dá)21GWh;(2)明年新能源車補(bǔ)貼雖有下降,但由于行業(yè)政策清晰、產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟、成本持續(xù)下降,預(yù)計(jì)全年仍將實(shí)現(xiàn)65-70萬輛產(chǎn)銷規(guī)模;(3)三元電池今年受制于客車暫停使用三元、專用車未進(jìn)補(bǔ)貼目錄,上半年在車用動力電池用量占比僅23%,預(yù)計(jì)明年乘用車及專用車放量將大幅提振三元電池需求;(4)公司目前已進(jìn)入了眾泰、金龍等車企供應(yīng)鏈,隨著高端產(chǎn)能逐漸投放,未來下游客戶有望得到不斷拓展。