光宇國際集團科技：動力電池業務仍有望爆發式增長

    鋰電世界  動力電池為公司第一大收入來源。公司主要從事鋰聚合物電芯、動力電池、鉛酸蓄電池及鎳電池等產品的生產及制造。公司最早是以鉛酸蓄電池為主，但由于通信用電池需求下降，鉛酸蓄電池占比已經跌至15.4%。由于新能源汽車業務的發展，動力電池已經成為公司最主要的業務來源，2016年上半年，動力電池占收入的比重已經達到40.5%。

    鋰聚合物電池僅次于動力電池，占比34.9%。

    動力電池業務高增長態勢有望延續。公司動力電池業務經過多年的積累終于獲得爆發，2016年上半年動力電池的收入9.8億元，同比增長235.0%。預計全年有望達到16-18億元(2015年7.8億元)。動力電池的需求主要來自于新能源汽車和基站需求。其中新能源汽車占據大概85-90%。由于騙補事件的影響，新能源汽車訂單需求在7-8月份受到一定影響，隨著騙補事情逐步落地，需求重新恢復，現在到年底公司的排產計劃已經滿負荷，全年高增長有保證。目前公司動力電池的客戶主要是北汽、廣汽、新大洋及金龍客車等，未來仍可能增加宇通、江鈴等優質客戶。產能方面，目前動力電池產能約1GWH，預計明年一季度增加至2GWH，18年增加至3GWH，客戶的拓展以及產能的增加將推動明后年動力電池業務繼續實現高增長。

    我們的觀點：整體上來看，公司各項業務呈現好的發展趨勢，動力電池受益于新能源汽車市場爆發式增長，鋰聚合物增長短期趨穩，長期受益于無人機市場規模的擴大。