普萊德47億高價估值背后 動力電池PACK企業(yè)價值凸顯

    鋰電世界  東方精工7月28日公告，擬支付現(xiàn)金18.05億元、并以9.2元/股發(fā)行3.2億股，作價47.5億元，收購北京普萊德新能源電池科技有限公司(下稱“普萊德”)100%股權。

    普萊德屬于新能源汽車動力電池系統(tǒng)整體解決方案提供商，主要提供動力電池PACK集成服務，動力電池系統(tǒng)包含鋰離子動力電池組、電池管理系統(tǒng)(BMS)以及電池結構和電氣集成設計三個部分。

    數據顯示，2014年、2015年、2016年1-3月，普萊德的營收分別為2.47億元、11.14億元、5.73億元，凈利潤分別為-174萬元、1.01億元、7905萬元。

    普萊德近兩年業(yè)績高速增長的背后，一方面得益于新能源汽車市場啟動帶動的動力電池系統(tǒng)需求增長，另一方面則得益于動力電池行業(yè)發(fā)展帶來的專業(yè)化分工日益清晰。

    根據高工產研鋰電研究所(GGII)預計，2016年國內新能源車銷量將達70萬輛,對應的鋰電池需求是30Gwh，2020年突破60Gwh,到2025年將達到90-100GWh。

    以2.5元/Wh的PACK平均單位價格來估算，國內動力電池(包含PACK)市場總產值目前在750億元左右，而這無疑給PACK企業(yè)帶來了巨大的想象空間。

     PACK市場三分天下

    動力電池系統(tǒng)PACK作為動力電池系統(tǒng)生產、設計和應用的關鍵步驟，是連接上游電芯生產與下游整車運用的核心環(huán)節(jié)，需要大量成熟技術的相互交叉與協(xié)作，主要包括電池管理系統(tǒng)的定制化開發(fā)技術、熱管理技術、電流控制和檢測技術、模組拼裝設計技術、鋁合金動力電池外箱鑄造技術、計算機虛擬開發(fā)技術等。

    目前，國內市場上從事動力電池系統(tǒng)PACK設計、研發(fā)、生產、銷售與服務的企業(yè)主要有三種類型：

    第一種是本身主營生產電芯的公司，動力電池系統(tǒng)PACK為公司的一類附屬服務業(yè)務;主要代表企業(yè)包括時代新能源、國軒高科、中航鋰電、天津力神、沃特瑪等企業(yè)。

    第二種是主營業(yè)務為新能源汽車生產和銷售的廠商，動力電池系統(tǒng)PACK為其上游配套產品，代表企業(yè)為比亞迪、長城汽車、江淮汽車等。

    第三種是專業(yè)從事BMS設計、生產和動力電池系統(tǒng)PACK的企業(yè)，包括普萊德、北京愛思開、上海捷新、華霆動力、歐鵬巴赫、欣旺達、德賽等。

    據了解，目前約60%以上的電池系統(tǒng)PACK由電芯生產企業(yè)自己完成，剩余約40%由整車廠和專業(yè)的第三方電池系統(tǒng)PACK公司完成。

     GGII分析認為，動力電池產業(yè)鏈上電芯廠商與模組廠商專業(yè)化分工趨勢在日漸清晰，未來五年，專業(yè)第三方PACK企業(yè)所占電池系統(tǒng)PACK市場比重將達40%以上。

    第三方PACK企業(yè)價值凸顯

     GGII的判斷并非空穴來風，與電芯企業(yè)和整車企業(yè)涉足PACK領域相比，專業(yè)第三方PACK企業(yè)在動力電池系統(tǒng)領域的競爭優(yōu)勢越來越明顯。

    電芯公司的核心競爭力在于利用規(guī)模化降低成本，并提供高度標準化的產品，這與PACK行業(yè)的定制屬性存在較大差異。部分有實力的整車企業(yè)會建立自己的BMS團隊，掌握BMS和PACK技術，以避免對供應商的過度依賴，但若全部自行生產則會失去成本優(yōu)勢。

    “專業(yè)從事BMS生產和PACK的企業(yè)貼近下游整車廠商，對動力電池系統(tǒng)定制化需求的理解能力較強，同時，經過前期技術積累，部分掌握大量成熟定制化技術的公司將在競爭中脫穎而出。”德賽電池一位負責動力電池PACK項目的負責人向高工鋰電網表示。

    事實上，動力電池系統(tǒng)的定制化程度很高，針對不同整車廠商的不同車型，動力電池系統(tǒng)的性能參數和指標要求差別較大，需與具體車型嚴格匹配，要求動力電池系統(tǒng)的設計、開發(fā)和調試均需與汽車整車設計理念相結合，按照整車設計理念規(guī)劃動力電池系統(tǒng)的指標和參數，并經過多次性能測試和匹配性測試，才能大規(guī)模生產和應用。

    華霆動力技術有限公司CEO周鵬告訴高工鋰電，動力電池系統(tǒng)的研發(fā)需根據車廠客戶特定車型的具體需求進行,經過立項、方案設計、內部試制、樣品測試、聯(lián)調聯(lián)試、國標認證、產品定型、向工信部交申請、工信部審查、工信部發(fā)布公告等階段,從立項到實現(xiàn)銷售的周期較長。

    根據整車廠商的采購習慣,只有通過整車廠商檢驗定型的產品才能裝配于對應型號的車輛,對供應商的技術研發(fā)能力、行業(yè)應用積累、產品設計及工藝水平要求較高。

    動力電池系統(tǒng)PACK的核心難點在于定制化開發(fā)技術。優(yōu)質的動力電池系統(tǒng)PACK能夠基于車廠客戶不同車型的個性化需求,對動力電池BMS方案、熱管理、空間尺寸、結構強度、系統(tǒng)接口、IP等級和防護等進行定制化研發(fā)與設計,通過各種成熟技術的交互使用實現(xiàn)動力電池組各模塊的有機結合,保障核心儲能裝置電芯的安全性和穩(wěn)定性,同時有效升動力電池系統(tǒng)與不同廠商的不同車型的匹配性和應用性。

    北汽新能源一位內部人士介紹，一旦下游整車廠商選定動力電池系統(tǒng) PACK廠商,不會輕易更換。高黏性的客戶屬性一方面保證了動力電池系統(tǒng)供應鏈的穩(wěn)定性,另一方面也使客戶對動力電池系統(tǒng)供應商的選擇更加謹慎。

    然而，值得注意的是，現(xiàn)階段國內動力電池PACK水平差距很大，不少PACK企業(yè)的技術水平都還僅僅停留在簡單的電芯串并聯(lián)上，無法實現(xiàn)結合整車設計來進行PACK設計和組裝，真正能達到下游整車廠商需求的優(yōu)質PACK廠商屈指可數。

    而這也正是普萊德這樣的專業(yè)PACK企業(yè)高估值的原因之一。GGII指出，未來幾年，隨著專業(yè)化分工和對技術要求的提高，掌握大量定制化技術的專業(yè)第三方PACK服務公司將極具市場競爭優(yōu)勢。

     PACK行業(yè)新格局

    激烈的市場競爭對動力電池產業(yè)鏈各參與主體出了更高的要求，市場競爭格局也將呈現(xiàn)出新的態(tài)勢。

    一方面，由于動力電池產業(yè)鏈較長，單一企業(yè)無法覆蓋產業(yè)鏈全部環(huán)節(jié)，各參與主體只有立足本細分環(huán)節(jié)，不斷增強企業(yè)的研發(fā)實力,高產品技術指標,嚴控產品質量,才能夠有效開拓市場，成為細分市場中占有優(yōu)勢地位的企業(yè)。

    另一方面，隨著動力電池產業(yè)鏈專業(yè)化的發(fā)展，產業(yè)鏈上各優(yōu)質企業(yè)的強強聯(lián)合能夠鞏固各自的優(yōu)勢地位，形成高質量產業(yè)集群，共同建立起較強的行業(yè)進入壁壘。

    而這也正是普萊德未來最被市場看好的最大潛力所在，在過去的幾年中，普萊德與北大先行、寧德時代、北汽新能源及福田汽車根據各自綜合實力和競爭優(yōu)勢建立了緊密的長期戰(zhàn)略合作關系，并基于產業(yè)鏈形成專業(yè)化的市場分工，確立了“北大先行(電池正極材料)+寧德時代(動力電池電芯)+普萊德(動力電池系統(tǒng)PACK)+北汽新能源(新能源乘用車整車應用)及福田汽車(新能源商用車整車應用)”的產業(yè)鏈分工合作模式。

    隨著動力電池市場規(guī)模的擴大和競爭的加劇，動力電池產業(yè)鏈專業(yè)化分工會逐漸明顯，未來優(yōu)質的電芯廠商、模組廠商與PACK集成廠商強強聯(lián)合，鞏固競爭優(yōu)勢的合作模式將成為必然趨勢，在此基礎上和下游整車廠商對接，將形成一種具有較強競爭力的商業(yè)模式。