綜合多種運作模式信托公司掘金清潔能源產業商機

    鋰電世界  實現清潔能源大規模開發利用是我國經濟轉型發展的重要方向，其中蘊含著巨大的經濟和社會價值。

    當前信托公司在清潔能源領域的投融資模式主要包括：信托貸款、股權投資、特定資產收益權、產業基金以及資產證券化等。

    選擇特定產業進行深耕，這是信托公司在轉型發展中尋求專業化、特色化的路徑之一。

    7月15日，英大信托匯集知名金融機構以及產業資本在京召開清潔能源產業投融資研討會，同時發布其在清潔能源領域的戰略安排；當天晚間，葛洲壩公告稱與英大信托就清潔能源領域合作達成一致意見并簽署了《合作意向協議》，2016年雙方力爭在清潔能源領域合作開發建設規模達到50億元以上，三年內達到200億元以上。

    記者發現，包括英大信托在內，中航信托、中建投信托等信托公司近年來均在該領域布局，試圖發揮信托公司的金融整合優勢從而在特定產業中覓得新機。

    掘金清潔能源領域

    為何發力清潔能源？外部因素看，是巨量的市場、國家層面的重視以及政策利好等多重因素疊加所致；而從內因看，則是信托公司自身謀轉型調結構的方式之一。

    “實現清潔能源大規模開發利用是我國經濟轉型發展的重要方向，其中蘊含著巨大的經濟和社會價值。”國家電網總會計師李汝革說，很多國家都高度重視清潔能源的開發利用，并制定了積極的發展目標。隨著技術進步，清潔能源的經濟性和競爭力將不斷提高，有望在2020年前后超過化石能源，到2050年比重提高到80%以上。

    作為國家電網公司所屬金融機構，英大信托在清潔能源領域有著先天優勢。據介紹，英大信托業已形成以藍天系列為代表的清潔能源品牌，除了發行信托產品，還成立了藍天偉業清潔能源基金管理(深圳)有限公司，自2015年發行第一單規模2.5億元光伏基金產品起，藍天偉業正在操作的新能源基金超過30億元，儲備項目包括光伏、風電、水電等。“未來基金還將進一步拓展投資范圍，在電工電氣裝備、電動汽車及充電樁、儲能、全球能源互聯網、以及海外投資(一帶一路)等領域嘗試進行布局。”英大信托副總經理王迎新說。

    同樣具有強大股東背景以及資源優勢的中航信托也將目光瞄準了“綠色”產業，通過設立新能源投資基金投資低碳環保項目、成立資產管理公司參與新能源產業管理、發起集合資金信托計劃投資新能源汽車、節能減排等項目。中航信托在戰略布局中采取“強強聯合”，與亞太資源、順風國際、大唐新能源、亞洲新能源、亞美能源等國際一流的新能源企業建立長期的戰略合作，還參與中美建筑節能基金項目，成為參與企業中的唯一信托公司。

    綜合多種運作模式

    正如全國社保基金理事會副理事長王忠民所言，清潔能源的發展中有著無數的投資機會，而且信托可綜合運用多種金融工具服務清潔能源產業，全國社保基金理事會正在與英大信托探討合作的各種可能。

    當前信托公司在清潔能源領域的投融資模式主要包括：信托貸款、股權投資、特定資產收益權、產業基金以及資產證券化等。

    舉例說明，特定資產收益權，主要運用方式是特定資產收益權轉讓與回購。比如，英大信托——力源熱電機組收益權投資集合資金信托計劃，信托資金投資于莒南力源熱電有限公司擁有的1#350MW熱電聯產機組收益權，并由力源熱電溢價回購。

    而通過產業基金可參與行業整合、并購投資、夾層投資、債權投資等方面。關于這四種投資策略的具體運作，英大信托副總經理劉衛東進行了詳細分析：其一，行業整合，為了充分發揮公司的優勢，基金為清潔能源行業整合者提供資金支持、財務指導、公司治理等方面的服務，以重組上市或出售方式退出實現收益；其二，并購投資，收購有價值企業或資產，通過企業重組、業務優化、兼并收購和管理層激勵等諸多手段實現核心業務增值后，以出售或上市等方式退出實現收益；其三，夾層投資，針對不同階段并購方的融資需求，以較為靈活的方式，為并購方提供資金支持，獲得相對穩定的投資收益，例如投資優先股、可轉債等；其四，債權投資，可以為建設期的合作方提供短期的過橋融資，以還本付息方式退出。此外，在基金運作過程中，如有其他類型有價值的投資機會，可以采用諸如定向增發等其他投資方式進行運作。

    在資產證券化模式上，電費收費權以及光伏補貼都可成為資產證券化的基礎資產。值得一提的是，針對國家補貼資金的資產證券化，該方案一旦可行將極大地緩解清潔能源企業的資金壓力，也可解決國家補貼延遲發放問題。國網能源研究院新能源與統計研究所所長李瓊慧認為，推動能源轉型對我國清潔能源發展提出了更高要求，“十三五”期間國家對于清潔能源的電價補貼政策不會取消。

    看好清潔能源投融資前景

    相關數據表明，從世界范圍看，中國已成為全球清潔能源投資規模最大的國家，2015年，中國清潔能源投資占全球的38%，超過美國與歐洲之和；中國在全球可再生能源總投資中占比超過三分之一。業內預計，2016年至2030年我國清潔能源及相關電網每年投資達8200億元，年均可拉動GDP增長約0.6個百分點。

    據李瓊慧介紹，“十三五”期間，清潔能源投資將達到3萬億元，其中新增投資5000億元至6000億元；新增風電1億至1.5億千瓦，新增投資8320億元至12490億元；新增各類太陽能發電裝機約1.1億千瓦，新增投資11250億元。

    對于該領域的投融資前景，李瓊慧認為，“十三五”我國清潔能源發展政策環境將更加有利，國家已啟動可再生能源法修訂，將為清潔能源發展的創造更有利的政策環境。具體到電力市場，她認為，國內電力市場較為成熟，項目融資模式，即以項目公司作為借款人，采用電費收費權抵押，項目自由現金流為還款來源，基本可以滿足銀行風險的要求。但是，項目審批權下放對銀行的風險管控和貸后管理提出了更高要求。“風電審批權下放后，很多核準和其他支撐文件并行，項目開工后電廠配套條件并不具備或不落實，項目風險加大。”