石大勝華:2016Q2業績大增,六氟磷酸鋰項目值得期待

    鋰電世界  公司事件:公司7月8日披露2016年半年度業績預增公告,截至2016年6月30日止,半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤達1.03億元左右,與上年同期相比將增長190.71%左右。

    投資要點:

    公司是國內最大的碳酸二甲酯(DMC)生產商,也是國內唯一能夠同時供應五種鋰電池電解液溶劑的企業。

    公司是全球領先的鋰離子電池電解液材料供應商,擁有碳酸二甲酯產能10萬噸,也是目前國內唯一能夠同時提供五種鋰離子電池電解液溶劑的企業,下游客戶包括比亞迪、杉杉股份、天賜材料、三星、三菱、LG等國內外主要鋰電池生產企業,龍頭地位穩固。

    公司與兗礦國宏合營一套5萬噸/年碳酸二甲酯裝置項目,有利于緩解公司產能瓶頸。

    根據協議石大勝華負責該裝置的生產運營,2017年底前,項目每年實現凈利潤歸石大勝華所有,2018年初起,項目每年實現凈利潤的60%歸石大勝華,40%歸兗礦國宏所有。此次合作有利于公司短期內緩解產能瓶頸,并且發揮公司在技術和經營管理上的優勢,實現雙方共贏。

    2016年國際油價迎來復蘇行情,受益于油品升級政策利好,我們預計MTBE市場會好于去年。

    MTBE作為一種優良的高辛烷值添加劑,目前是我國提高催化裂化汽油辛烷值最經濟的手段。2016年2月25日,發改委等11個中央部委聯合發布了《進一步推進成品油質量升級及加強市場管理》的通知,我們認為隨著國Ⅴ標準的實施,我國將加快清潔油品生產供應,MTBE產品市場需求有望實現增長。

    公司加速進軍六氟磷酸鋰,打通鋰電池電解液溶劑和溶質一體化產業鏈,提高公司競爭力。

    受益于新能源汽車爆發式增長,自2015年四季度以來,六氟磷酸鋰成為化工行業最景氣的材料之一,目前價格30萬元/噸,部分訂單超過40萬元/噸,產品供不應求。由于六氟磷酸鋰技術壁壘高,隨著新能源汽車繼續大幅增長,我們預計2016-2017年六氟磷酸鋰供應仍將偏緊。公司目前正在進行一期1000噸/年六氟磷酸鋰項目建設,預計年底前實現投產;2017年擇機進行二期4000噸/年項目建設,同時擇機建設新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰以及電解液添加劑等產品。結合電解液溶劑龍頭的基礎,公司即將形成“電解液溶劑+電解質+添加劑”的布局,具備完整的鋰電池電解液生產能力。我們看好公司未來將向鋰電池下游不斷拓展,加大石化企業向鋰電池產業鏈廠商的轉型力度,未來值得期待。