鋰電池行情獲業績支撐 原材料價格暴漲致上下游利潤分化

    鋰電世界  在很長一段時間熱度不衰的鋰電池板塊代表性上市公司陸續透露了上半年度的業績預測情況。

    當升科技7月13日披露了其2016年半年度業績預告；而天齊鋰業則于同日披露了其2016年半年度業績預告修正公告。當升科技預計2016年1月1日－6月30日將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3600萬元－3800萬元，比上年同期的95.72萬元增長3660.97%－3869.91%；而天齊鋰業則預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.2億元－7.5億元，較上年同期的4097.67萬元增長1657.1%－1730.31%。

    股價表現來看，截止到7月13日收盤，當升科技、天齊鋰業分別報收于76.48元/股、44.33元/股，漲幅達到2.66%、2.36%。

    當升科技、天齊鋰業上半年凈利均大幅提高

    對于上半年的業績變動，當升科技稱，2016年上半年公司預計凈利潤同比大幅增長的原因在于，報告期內，隨著新能源汽車鋰電正極材料需求的持續擴大，公司車用動力多元材料實現滿負荷生產，正極材料業務收入同比增長約60%，銷量同比增長約46%，其中多元材料銷量同比增長約150%，毛利大幅上升。

    此外，另一影響凈利潤的原因，是報告期內當升科技合并范圍增加了北京中鼎高科自動化技術有限公司，該公司利潤納入上市公司合并報表所致。

    而天齊鋰業則早在2016年4月23日披露的《2016年第一季度報告全文》中，就曾預計2016年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤有望達到6億元－6.5億元，較上年同期增長1364.25%。

    此番，天齊鋰業在公告中解釋，將原凈利潤預計達“6億元－6.5億元，同比增長1364.25%－1486.27%”上調至“7.2億元－7.5億元，同比增長1657.1%－1730.31%”的原因是，2016年第二季度鋰產品價格上漲幅度超過原預計，進而導致毛利額較原預計數增加；其次，受澳元、美元等外匯匯率變化的影響及合理使用套期保值工具導致財務費用－匯兌損益較原預計數減少。

    而翻閱公司《2016年第一季度報告全文》可見，天齊鋰業對今年上半年業績預喜所作出的說明，與當升科技相近，彼時，天齊鋰業介紹，公司下游鋰電池市場需求穩步增長，鋰電池上游的電池材料行業帶動鋰化工產品需求快速增長；這種市場需求的增長導致公司電池級碳酸鋰等產品銷售價格和銷量均同比上漲，營業收入較上年同期大幅增長，產品銷售毛利率大幅提高。

    上下游利潤水平出現分化未來終將回歸理性區間？

    據《證券日報》記者整理，天齊鋰業于今年一季度實現營業收入7.5億元，同比增長110.77%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.8億元，同比增長854.97%；2015年全年，公司實現營業收入18.7億元，同比增長31.25%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元，同比增長89.93%。

    當升科技于今年一季度實現營業收入2.3億元，同比增長46.91%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1575萬元，同比增長507.69%；2015年全年，公司實現營業收入8.6億元，同比增長37.67%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1328萬元，同比增長151.9%。

    由此，作為板塊代表，當升科技、天齊鋰業正處在上升通道的業績，為A股鋰電池行情的可持續，增添了一份“堅定”。

    但細究其中，天齊鋰業與當升科技分處鋰電池行業上下游。而據《證券日報》記者整理，當升科技2015年年報記載，公司鋰電材料及其他業務毛利率僅為4.69%，智能裝備業務毛利率則可達到50.33%。

    相比之下，天齊鋰業2015年產品綜合毛利率達到了46.94%，較上年提高14.72個百分點。分產品來看，鋰礦毛利率達到了56.81%，鋰化合物及衍生品毛利率達到了37.62%。

    事實上，受鋰電市場快速發展以及碳酸鋰供應短期受阻帶動，2015年四季度開始，國內碳酸鋰價格持續上漲。根據亞洲金屬網的報價統計，以2015年1月的價格為基準，2015年10月份之后碳酸鋰價格出現暴漲，至2016年1月15日，電池級碳酸鋰報價已達到基準價格的300%以上。

    不過，當升科技并不認為這是件壞事，其在年報中表述，短期來看，碳酸鋰價格快速上漲加速了鋰電產業鏈條優勝劣汰的進程。而中長期看，近期碳酸鋰價格異常上漲脫離了供需基本面，隨著碳酸鋰新產能的不斷釋放，其價格終將回歸理性區間。