智云股份收購吉陽科技進軍鋰電池設備行業

    鋰電世界  大連智云自動化裝備股份有限公司（300097）擬收購深圳市吉陽自動化科技有限公司，進軍發展空間與發展潛力俱佳的鋰電池設備行業。我們看好公司未來發展，給予增持評級。

    投資要點：

    結論：公司擬收購深圳吉陽科技，進軍發展空間與發展潛力俱佳的鋰電池設備行業。僅考慮公司原有業務，預計2014-2016年EPS為0.24、0.30、0.36元，2014-2016年同比增幅分別為2.2%、25.1%、20.2%。若考慮收購，2014-2016年公司EPS分別為0.31(+0.06)、0.38(+0.08)、0.46(+0.10)。

    鑒于公司擬收購的鋰電池設備公司具備較高成長性，我們給予公司2015年73倍PE，6.4倍PB，均高于行業平均水平。給予目標價22元，首次覆蓋，給予增持評級。

    擬收購吉陽科技，進軍鋰電池設備行業：①2014年12月22日公司公告，擬通過股權受讓及增資方式實現對吉陽科技的收購；②吉陽科技技術儲備較雄厚，且產品線豐富，為我國領先鋰電池設備廠商；③吉陽科技在產品渠道和技術儲備上與公司具有協同效應。

    我國鋰電池設備具有較好發展空間和發展潛力：①我國鋰電池設備行業保持快速增長。預計國產鋰電池設備行業整體將保持15-25%左右的增速。其中新能源汽車用鋰電池設備需求增速將遠遠大于鋰電池設備行業的整體增速；②我國鋰電池設備國產化進程處于起步階段，發展潛力大。目前我國鋰電池設備企業年收入普遍不過2億元，隨著我國鋰電池設備企業技術的提升，國產化速度有望加快。而擁有190項鋰離子電池制造核心專利技術的吉陽科技有望從中脫穎而出。
 
    風險因素：

    公司并購整合不成功的風險、應收賬款發生壞賬損失的風險。