南都電源：動(dòng)力電池增長(zhǎng)良好

    鋰電世界    南都電源公司2014年一季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.00億元，同比增長(zhǎng)3.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4634.67萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.18%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.08元。報(bào)告期內(nèi)，公司的會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)業(yè)績(jī)的影響金額高達(dá)1648.17萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)的正面影響較大。

    報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率為12.98%，同比減少1.09個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.77個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為6.21%，同比增加1.50個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.11個(gè)百分點(diǎn)。總的來(lái)看公司的毛利率有所下滑。主要原因是一季度毛利率偏低的動(dòng)力電池增長(zhǎng)較好，而毛利率較高的通信電池則因?yàn)楫a(chǎn)能釋放問題出貨有所下滑，從而導(dǎo)致公司綜合毛利率出現(xiàn)下滑。二季度，公司通信電池的產(chǎn)量將有明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)公司的綜合毛利率也將重回正常水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的期間費(fèi)用率為8.23%，同比基本持平。其中銷售費(fèi)用率為3.59%，同比微降0.49個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為4.14%，同比微增0.34個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.50%，同比基本持平。報(bào)告期內(nèi)，公司高溫電池的銷售額達(dá)到1731萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)248%。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司已與中國(guó)移動(dòng)簽訂了正式的框架協(xié)議，并在集采中獲得較理想份額，為今明兩年的內(nèi)銷奠定了良好基礎(chǔ)。

    一季度，公司通信后備用鋰離子電池業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)52.54%，其中中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)126%。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司低速電動(dòng)車用動(dòng)力電池銷售額同比增長(zhǎng)96.91%。在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司正積極通過鉛炭電池及鋰電的差異化解決方案推進(jìn)戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)的拓展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售。總的來(lái)看公司各新品的發(fā)展態(tài)勢(shì)都很好，是未來(lái)的希望所在。

    預(yù)計(jì)公司2014、2015年的EPS分別為0.30和0.40元。未來(lái)公司的看點(diǎn)較多，維持對(duì)公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。