贛鋒鋰業 或將成為國際鋰電龍頭

    鋰電世界 萬噸鋰鹽項目為鋰電新能源產業提供原材料保障

    該項目主要產品為電池級碳酸鋰、高純碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、電池級氯化鋰等系列鋰鹽產品。是新余市“十百千億工程”重點建設項目，被列為“國家2012年重點產業振興與技術改造項目”，該項目建成后，將成為目前國內最大的高端鋰鹽加工基地，綜合產能將達到2.5萬噸（碳酸鋰當量）。該項目將在2014年2月全部建成投產，預計達產后，年均凈利潤5500萬元，投資收益率為18%左右，投資項目實施后，可以滿足國內和國際市場對氯化鋰等鋰鹽產品的強烈需求，同時為公司后續產業提供原料保障。

    愛爾蘭Blackstair鋰礦項目提升公司估值

    國際鋰業在愛爾蘭Blackstair鋰礦項目是一個鋰的勘探項目，屬國際鋰業100%擁有。該項目位于都柏林以南80公里處的愛爾蘭倫斯特鋰偉晶巖礦石帶，通過與國內類似鋰輝石偉晶巖礦體成礦條件對比，該區成礦帶具有延伸長，規模大，局部礦體品位高特點，其成礦條件較好，具有較大的找礦遠景，江西地礦資源勘查開發有限公司在其可研報告中也同樣觀點。我們認為，公司在鋰加工行業是龍頭企業，加之上游資源的進展，估值將明顯提升，目前股價被低估。

    鋰行業前景樂觀，政策性驅動將帶來巨量需求

    公司作為國內鋰行業深加工的龍頭在未來將受益于國家新能源政策。從中汽協公布的數據來看，2012年我國新能源汽車生產1.2萬輛，其中純電動汽車1.1萬輛，在銷量上比2011年實現翻番。在“十二五”規劃中，明確指出要求建設新能源汽車供能設施，到2015年形成50萬輛電動車的充電設施。雖然近幾年政策不及預期，但我們要看到新能源行業發展的趨勢是不可逆的，未來爆發式需求將給公司帶來業績大幅利潤。

    盈利預測與投資建議

    公司在上游及下游深加工等方面都顯有成效，我們認為，公司在穩發展的基礎上，態度積極。國際鋰業愛爾蘭Blackstair項目將在30日內行權，深加工企業龍頭加上資源保障給予公司雙重肯定，維持公司“強烈推薦”評級，預計2012到2014年EPS分別為0.46元、0.53元和0.78元。

    風險提示

    國家行政審批，碳酸鋰價格大幅波動。