紅煒：光伏重組死水中的巨石

    鋰電世界    從草莽走向成熟，經歷痛苦的整合是每一個產業都難以超越的過程，光伏產業正在經歷這一過程，加速整合已經成為當前中國光伏產業的最主要問題之一。這一整合已經持續了三年時間，相較于成熟國家的接近完成這一過程，中國的光伏產業整合更像一潭死水。近日保利協鑫與剛剛引起驚艷一片的中國民生投資股份有限公司（簡稱“中民投”）合組基金，投資100億元人民幣于光伏、天然氣，并重點于光伏產業整合，這無異是向這潭死水扔進一塊巨石。所以稱之為“巨石”，是因為這是一塊產業資本與金融資本相結合的石頭，是代表產業經濟成熟的石頭。

    整合進展緩慢直接威脅中國有競爭力光伏企業的競爭力。就像造成整合進展緩慢的原因是地方政府和銀行的保護一樣清晰的是，進展緩慢的危害也十分清晰：相較2012年，2013年全球光伏產能未有增加，需求增加了17%以上，理論上，這意味著企業的利潤應當增加17%。可事實是，有競爭力光伏企業的經營結果差強人意，部分稍有盈利，部分剛剛扭虧，部分還在虧損中。造成這一結果的唯一原因是，大批無競爭力光伏企業還在苦苦地掙扎，壓低銷售價格則成為他們唯一的武器。它帶來的結果就是產業的合理利潤不能實現，就是英利在成為全球最大出貨量企業的同時成為虧損額最大的企業之一。

    保利協鑫對于產業整合進展緩慢更有切膚之痛。2013年中國多晶硅的消耗量是16萬噸，其中進口量就高達8萬噸，當需求市場呈現嚴重供不應求時，其結果應當是產品利潤空間的提升?？善婀值氖牵鹤鳛槿蚬枇虾凸杵鲐浟孔畲?、成本競爭力最強的保利協鑫，多晶硅產量增加了36%，生產成本下降了13.7%，經營利潤卻是-8550萬美元。究其原因，除卻來自境外企業的價格之爭，境內多家無競爭力多晶硅企業的死灰復燃，都在嚴重削弱著保利協鑫的合理利潤空間。

    不能保證合理利潤的產業是難有發展的產業。光伏產業整合進展緩慢帶來的惡性結果，不單反映在有競爭力企業的競爭力難以得到提升，也綜合反映在中國領先的光伏產業國際競爭力的有所下降，具體在出口方面就是：相較2012年的59%，2013年中國光伏產品占全球市場份額下降了1%。

    產業發展史證明，改變這一不利局面的唯一動力是資本的加速進入。遺憾的是，中國的資本市場不盡完善，光伏產業的投融資環境更不盡完善，而這些不完善又集中反映在急待資本進入的光伏產業整合市場。2011年中國光伏產業產能70GW，總資產規模5000億元以上，企業數量多達400家，這既意味著完成產業整合，數以百計的無競爭力企業必須退出市場，數以百億的資本必須進入市場。有著30年高速發展的中國經濟，不乏大量金融資本的存在，但是否進入、如何進入光伏產業整合市場卻始終在探索中。

    產業與金融的資本結合應當是最佳選擇。推動加速完成整合的主導力量，可以是已在光伏中的產業資本，也可以是愿意進入光伏的金融資本。但在當前光伏產業投融資環境極不完善的背景下，重組的主導力量難免遇到這樣的尷尬局面：有競爭力光伏企業有心無力，保證流動資金尚且勉為其難，何談重組資金；金融資本有力無心，無心在于不是不想進入，而是不敢輕易進入，這里既有對光伏產業的認知問題，又有產業標準體系不完善、保證體系不具備的多元風險與收益不成比例的問題。在這一背景下，產業資本與金融資本相結合，發揮各自優勢無疑是進入光伏產業整合市場的有效方式。

    產業資本與金融資本的結合構成了近代經濟發展的全過程，是市場成熟的集中表現。它對不同時期不同產業發展的貢獻無需一一列舉，全球光伏的領軍企業——Firstsolar與沃爾瑪家族資本的長期戰略合作即是最好地說明。同樣是面對產業整合，同樣是薄膜光伏企業，有著奧巴馬批準的5億美金政府支持的Solyndra在2011年整合的一開始就破產了，而有著與金融資本15年合作的Firstsolar在整合中久經波折而不倒，并在2013年再次成為全球最賺錢的光伏企業。同時，沃爾瑪家族資本的1.76億美元早期投入，已經變現了價值22億美元的股票，并且仍然持有價值14億美元的股票。對此，專家的結論是“其研究價值在于，它把令人吃驚的技術樂觀主義與愿意和公司同甘共苦的耐心的資本嫁接在了一起?！?/P>

    保利協鑫與“中民投”二者的結合是一個產業資本與金融資本結合的典范。保利協鑫是中國最具競爭力光伏企業的代表，它擁有著規模和技術兩種成本競爭優勢。攜500億注冊資本橫空出世的“中民投”，既有民生銀行的資本運作經驗又有成功民營企業家的豐富投資經驗，二者此時的結合，無疑既是天作之合，也是上應天時下符地利之合，其結果值得期待。

    攪動一潭死水的最好辦法就是扔進石頭，對于光伏產業重組這潭死水，去年順風光電扔進了30多個億，通威扔進了8.7億，今年希望保利協鑫與“中民投”再扔進幾十億。而年初才完成的順風光電對無錫尚德的重組，已在順風光電今年3GW電站的建設中發揮出不可或缺的作用。

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