近期，鋰電產業(yè)鏈相關上市企業(yè)陸續(xù)披露了今年上半年各自的業(yè)績預告。相較去年鋰電上游企業(yè)賺得盆滿缽滿，綜合信息可以看出，今年上半年業(yè)績“跳水”似乎已成為鋰企的普遍狀況。數據顯示，部分鋰企今年1-6月業(yè)績預計同比下降或超過200%。
(注：截至2023年7月17日披露數據)
實際上，自2020年下半年至今，電池級碳酸鋰價格迎來了史無前例的大周期。從4萬元/噸價格到去年11月升至60萬元/噸，再到今年4月跌至18萬元/噸，此后又升至30萬元/噸。在此期間，鋰電上游企業(yè)也經歷了業(yè)績的大起大落。
今年上半年，鋰電產業(yè)鏈下游去庫存，導致采購碳酸鋰的意愿減弱，市場成交量出現萎靡，碳酸鋰價格單邊下滑，在碳酸鋰量價齊跌的背景下，上游鋰礦、鋰鹽和正極企業(yè)業(yè)績承壓。
盡管到今年5月電池級碳酸鋰價格已企穩(wěn)回升至30萬元/噸左右，6月保持在相對較高的價格區(qū)間，但大部分鋰企似乎未能挽回“敗績”，上半年業(yè)績同比大幅減少。
究其原因，分領域看，鋰礦、鋰鹽、正極材料企業(yè)上半年業(yè)績變動原因有相似的方面，亦有各自的不同之處。
01
上游鋰企內外交困
相關企業(yè)業(yè)績預告信息顯示，今年1-6月鋰礦、鋰鹽和正極材料企業(yè)業(yè)績普遍不及預期。
對于以鋰礦為主的企業(yè)，如西藏礦業(yè)，雖然報告期內業(yè)績預增，但預計同比降幅將超過90%。
就此，西藏礦業(yè)發(fā)布公告表示，需求方面，主要因為今年上半年，一方面鋰鹽市場行情跌宕起伏，導致下游材料加工企業(yè)不敢接貨;另一方面，電池企業(yè)以按需采購為主，上半年這些企業(yè)放緩了采購節(jié)奏，下游需求不穩(wěn)定。價格方面，鋰精礦市場成交價下調。
綜上，其公告稱，“西藏礦業(yè)鋰精礦的銷量、價格較上年同期大幅下降，導致其報告期內的營業(yè)收入及利潤大幅下降。”資料顯示，2022年1-12月西藏礦業(yè)的營收構成中，采掘業(yè)占比達99.65%。
值得注意的是，雖然鋰礦企業(yè)受下游需求減弱和產品價格下跌影響，導致業(yè)績(預計)下降，但從供給端看，鋰礦企業(yè)的生產成本沒有明顯增加，在產業(yè)鏈中仍處于較為有利的位置。
反觀以鋰鹽為主營業(yè)務的企業(yè)，則顯得頗為被動，雅化集團的業(yè)績預告就佐證了這一點。
其公告顯示，受累于鋰行業(yè)供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮，導致雅化集團2023年上半年業(yè)績(預計)同比下降。
盛新鋰能、融捷股份、天華新能、鹽湖股份也紛紛表示，“鋰礦原料成本維持高位，鋰鹽量價大幅下降”，成為鋰鹽企業(yè)上半年業(yè)績同比下降的主要原因。
與此同時，電池中國還觀察到，今年二季度，鋰鹽企業(yè)所面臨的，不僅是仍然維持高位的鋰精礦價格(成本不減)和相較去年60萬元/噸已經腰斬的碳酸鋰價格(售價下降)，而且部分鋰鹽企業(yè)還需要消耗掉前期高價儲備的鋰礦，可謂“內外交困”。
江特電機公告中就指出，報告期內，碳酸鋰價格持續(xù)下跌背景下，其消化前期較高價格外購的鋰礦，導致其鋰鹽業(yè)務虧損;同時，受區(qū)域內客觀因素影響，其自有礦供應階段性下降，導致自有鋰鹽產量階段性下降。這也促使江特電機營收和凈利潤出現較大幅度的下降。
電池中國認為，從盛新鋰能、江特電機、鹽湖股份、天華新能等企業(yè)看，鋰礦自供率或將成為決定企業(yè)鋰鹽業(yè)務盈利能力的關鍵因素之一。而隨著后續(xù)各家企業(yè)自有礦和產能的恢復或提升，以及碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽價格趨于穩(wěn)定，鋰鹽企業(yè)業(yè)績有望得到改善。
正極材料企業(yè)方面，對于業(yè)績同比“跳水”的原因，豐元股份表示，其正極材料銷量雖然同比上升但不及預期，而且其正極材料新增產能多處于試生產和爬坡期，規(guī)模效應未得到充分體現，加上上游原材料價格波動較大，導致其產品毛利率大幅下降。
德方納米公告顯示，今年1-4月，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，其產品銷售價格隨著鋰鹽價格的下跌而下降;加之其此前積累的較高價位的鋰鹽庫存消化，疊加下游需求減少的背景下其開工率下滑，設備稼動率不足，導致生產成本較高。在此背景下，德方納米雖然上半年產品銷售收入及銷量實現同比增長，但由于1-4月產品降價和成本高企，導致其上半年凈利潤大幅虧損。
值得一提的是，對于下半年的預判，德方納米頗具信心。據透露，自今年5月開始，隨著下游需求逐步恢復，其產能利用率開始回升，并在6月已實現滿產滿銷，產品售價亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復;同時，其新品磷酸錳鐵鋰和補鋰劑驗證進展順利，預計將于2023年年下半年開始放量，有利于其業(yè)績逐漸向好。
02
未來碳酸鋰采購或以剛需為主
復盤這一輪鋰鹽價格回調周期，業(yè)界人士分析指出，今年4-5月形成鋰鹽價格暴跌階段，主要有兩個原因：一是今年以來，主機廠開啟價格戰(zhàn)，去庫存背景下使得新車產量進入“慢行”通道，進而導致電池需求階段性減弱，其連鎖反應使原本緊張的鋰鹽供給形勢突然緩解，造成碳酸鋰等鋰鹽產品價格斷崖式下跌;二是電池企業(yè)在這一階段，也主動去庫存并降低自身開工率，導致對上游材料需求銳減。
而隨后碳酸鋰價格企穩(wěn)回升則主要由于，電池企業(yè)受下游車企新需求帶動正極材料補庫，疊加材料和電池企業(yè)自身的碳酸鋰等鋰鹽補庫需求。
業(yè)界人士指出，“雖然碳酸鋰價格上漲有一定炒作成分，但核心推動力在于下游需求遠大于上游供應能力。”
機構數據顯示，下游方面，今年6月我國新能源汽車銷量66.5萬輛，環(huán)比上漲14.6%，業(yè)界普遍認為，下游市場對汽車需求還在逐漸恢復中，疊加全球儲能需求放量，帶動頭部電池企業(yè)趨向滿產;上游方面，7月份的鋰礦到港集中增多，鋰礦供應有所緩解。而圍繞碳酸鋰等鋰鹽產品，當前仍處于供需博弈階段。
鋰鹽企業(yè)對高價的礦石抵制心理依舊較重，市場的鋰礦流動性仍處于低位，鋰礦漲價空間有限。同時，由于二季度財報壓力減緩，鋰鹽企業(yè)之前的降價出貨情況逐漸減少，而且鋰鹽企業(yè)沒有庫存壓力，挺價意愿強烈。疊加近期部分正極材料企業(yè)受電池企業(yè)急采需求或將使鋰鹽價格維持高位。
雖然下半年電動汽車“金九銀十”消費旺季臨近，以及儲能需求放量，預計材料企業(yè)將進入旺季補庫階段，不過在經歷了碳酸鋰價格“過山車”后，目前企業(yè)對碳酸鋰的采購多以剛需為主。“以便減少因自身原料采購價格過高而增加成本，也減少因自身原料庫存過低被上游逼空的情況。”企業(yè)人士表示，未來材料采購或將偏向于謹慎。
