億緯鋰能：多點開花 動力電池成為主力 動力鋰電迅猛發展 產能快速釋放

    上半年公司實現營業收入13.44 億，比上年同期增長63.65%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.33 億，比上年同期增長161.37%。

    多點開花 動力電池成為主力

    各項主業均有增長，其中，鋰原電池業務穩健增長，上半年實現營業收入4.48億，比上年同期增長18.60%；鋰離子電池業務飛速發展，上半年實現營業收入3.97 億，比上年同期增長155.63%；電子霧化器業務大客戶訂單持續，上半年實現營業收入4.99 億，同比增長73.26%。從各業務對利潤的貢獻來看，上半年呈現三足鼎立的局面，而隨著麥克韋爾部分股權出售完成，下半年電子霧化器業務貢獻將減少且不計入公司主營范圍。鋰原電池受益于共享單車、GPS 定位跟蹤、E-call 和水熱氣表等行業的需求增長，仍將呈現穩健增長格局，而鋰離子電池將成為公司業績的最主要推動力。

    動力鋰電迅猛發展 產能快速釋放

    公司依托先進的生產設備和原料，動力電池主打高端產品，產能迅速擴大，2.5GWh 的圓柱三元18650 和21700 兼容全自動化生產線順利投產，為國內首條21700 生產線。截止到上半年公司在惠州和荊門形成了3.5GWh 圓柱三元產能，其中在荊門形成了2.5GWh 方形磷酸鐵鋰產能，總產能達到6GWh，計劃年底達到9GWh 產能，產能快速釋放一方面滿足下游客戶需求，另一方面有利于發揮規模效應，降低成本。上半年有100 多款裝配有公司動力電池及電源系統的新能源汽車入選《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，公司也順利地進入宇通客車的供應鏈體系，目前已與長安、重慶御捷、南京金龍、廈門金旅、眾泰等大型車企建立良好合作關系，與客戶的深度合作關系建立有利于公司在激烈的競爭中進一步提升產品市場份額。

    盈利預測與投資評級

    我們看好公司發展前景，隨著動力電池擴產高峰到來，行業將面臨洗牌格局，具有規模和技術優勢的龍頭企業市占率會進一步提升，公司動力電池堅持高端路線，在乘用車和專用車領域優勢突出，客戶關系緊密，隨著下半年新能源汽車尤其是乘用車和專用車的放量，將大幅帶動公司業績。預計公司2017-2019 年的EPS 為0.52、0.67、0.86 元/股，給予增持評級。