先導智能：鞏固鋰電設備龍頭地位

       收購泰坦充分發揮協同效益，鞏固鋰電設備龍頭地位

       泰坦新動力的主要產品為鋰電池制造設備中的后端設備，包括軟包和硬殼動力電池設備及系統，以及圓柱電池設備及系統。先導智能的主要產品屬于鋰電池制造設備中的前端設備，包括分切機、卷繞機、疊片機等。并購完成后，公司的鋰電池設備產品線覆蓋率進一步提升，將在技術、客戶等方面充分發揮協同作用。

       泰坦質地優秀，將大幅增厚公司業績

       泰坦在鋰電設備后段技術實力高，客戶拓展能力強，2014-2016年，泰坦營業收入分別為0.13/0.93/1.80億元，復合增速272%，凈利潤分別為-131/1185/5464萬元，凈利率高達30%。泰坦承諾2017-2019年凈利潤分別為1.05億元、1.25億元和1.45億元。2016年12月，泰坦在手訂單約為10.41億元，大概率將超額完成業績承諾，有望大幅增厚公司業績。

       下游高速擴產，公司作為龍頭將充分受益

       新能源汽車是國家重點支持領域，按照“十三五”規劃，2020年產銷目標200萬輛以上，年復合增速將達到40%以上。今年經過前期的調整，5月新能源汽車產銷同比分別增長38.2%和28.4%，超過市場預期，行業復蘇跡象明顯。同時雙積分政策利好，成為車企新的生產動力。我們認為下游產能將持續向龍頭集中，并且擴產有望持續。公司是國內鋰電設備龍頭，與CATL有長期穩定的合作，同時在積極拓展比亞迪和松下等知名鋰電池生產商，從公司的技術實力和客戶戰略來看，將有望充分受益行業的快速發展和集中化。