鋰電世界 德賽電池(000049)：去年業績增長超預期，主要源于4季度爆發：1)作為 iphone 電源管理系統的主要供貨商，公司4季度受益于iphone4S 的發布，電源管理系統業務呈現爆發性增長。2)4季度三項費用率下降，尤其管理費用率下降明顯。
由于公司的增長與 iphone關聯度較大，iphone5預計于今年Q3推出，因此，我們判斷公司的營收高點大概率上出現在下半年。我們預計今年1季度營收5.24億元，凈利潤近3000萬元。
德賽電池公司是移動電源系統管理領域的龍頭，定位為全球專業移動電源解決方案服務商和相關產品制造商。聚焦移動電源，目前受益于智能手機高增長，未來在多節保護板、電池封裝、大型移動電源管理系統方面將有深化發展。我們給予公司 2012年至 2014年每股收益 1.26、1.69、2.13元的盈利預測，維持公司“推薦”評級。
