鋰電世界 “今天不管是跑保險的、銀行的、基金的，還是產(chǎn)業(yè)公司的記者，都被編輯要求寫漢能”。5月20日，記者群內(nèi)流傳的這個段子一點都沒夸張。這一天，當(dāng)漢能集團(tuán)董事局主席李河君在北京再提“用清潔能源改變世界”的夢想時，港股明星漢能卻以“斷崖式”跳水震驚香港、內(nèi)地兩地資本市場，47%的跌幅使得李河君身家蒸發(fā)千億，告別“中國首富”寶座。漢能停牌至今仍未公布停牌原因及何時復(fù)牌，這讓漢能籠罩在一團(tuán)迷霧中。最新消息稱，外國太陽能交易所買賣基金GuggenheimSolarETF指數(shù)服務(wù)商已決定于公司復(fù)牌后，將其從該指數(shù)基金中剔除。
如外界搞不清楚漢能為什么過去大漲五六倍一樣，漢能的暴跌讓資本市場也迷惑了，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者漢能自己不給出解釋，很少有人能搞明白漲跌的真正邏輯，隨之而來的自然是各種猜測。
光伏產(chǎn)業(yè)怎么了？這自然是第一輪要問的。如今投資者流行挑選跑道，光伏產(chǎn)業(yè)是否光明必然要先弄清楚。不知是否是巧合，就在漢能跳水之前，在美國上市的中資光伏企業(yè)英利綠色能源(YGE)因市場擔(dān)心該公司可能破產(chǎn)導(dǎo)致股價跳水。光伏企業(yè)破產(chǎn)早有先例，2013年，全球最大的太陽能電池廠商中國無錫尚德太陽能電力有限公司破產(chǎn)；不獨中國企業(yè)如此，德國Q -Cells公司以及美國企業(yè)都遭遇了破產(chǎn)出售或者深陷經(jīng)營困境。
中國光伏企業(yè)在出口市場受阻后轉(zhuǎn)向國內(nèi)，但從盈利性來講仍不樂觀。國內(nèi)光伏企業(yè)長期處于供過于求的局面，但是投資并未停止，很多企業(yè)仍處于投資期，虧損難以避免，或者依靠政府補(bǔ)貼。雖然有著“清潔能源”、“環(huán)保”、“前景良好”的諸多帽子，但一旦出現(xiàn)有關(guān)資金鏈的負(fù)面?zhèn)髀劊Y本市場立即會做出反應(yīng)。盡管如此，將漢能、英利的股價跳水歸于光伏產(chǎn)業(yè)的“原罪”也還是有些牽強(qiáng)。光伏市場的壯大處于一個漸進(jìn)狀態(tài)中，國內(nèi)政策大力推廣光伏產(chǎn)品運用，政策在不斷完善，產(chǎn)業(yè)整合漸次推進(jìn)，筆者接觸的多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為資本市場對于清潔能源仍舊保持認(rèn)可，“未來仍可期”。說到底，堅持推進(jìn)以薄膜電代替晶硅的漢能還是不能代表光伏產(chǎn)業(yè)。
更多理由讓我們相信是漢能存在太多的個性因素。也許漢能跌得這么兇猛讓人意外，但是漢能必然要跌是在很多人意料之中的，只不過是不知道砸在誰手里。
漢能狂跌后，有猜測漢能內(nèi)部出現(xiàn)了資金鏈緊張等問題，甚至李河君套現(xiàn)、對賭等猜測紛紛浮現(xiàn)。為此，漢能在停牌第二日發(fā)表了聲明，稱漢能目前經(jīng)營正常，各項業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)良好，資金狀況良好，沒有任何一筆貸款逾期；否認(rèn)與任何機(jī)構(gòu)或個人進(jìn)行過諸如對賭之類的任何金融衍生交易。不過漢能仍舊沒有給出股價暴跌的明確原因。
伴隨著漢能股價狂漲的是一片質(zhì)疑聲。漢能幾乎全部營業(yè)收入都來源于與其母公司的關(guān)聯(lián)交易，在母公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不需披露的情況下，外界難以搞明白股價狂漲的基礎(chǔ)是否堅實，畢竟這種情況意味著高度可操縱性。而從光伏產(chǎn)業(yè)層面講，漢能聲稱薄膜轉(zhuǎn)化率已經(jīng)達(dá)到了30.8%，但是并沒有公布達(dá)到30.8%轉(zhuǎn)化率的產(chǎn)能能有多少。按照浙江太陽能行業(yè)協(xié)會秘書長沈福鑫提供的數(shù)字，可產(chǎn)業(yè)化的行業(yè)轉(zhuǎn)化率應(yīng)該在21%左右。30.8%的水平目前仍舊難以大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，李河君目前兜售的移動能源夢想的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。另一方面，漢能靠水電站穩(wěn)腳跟，從利潤貢獻(xiàn)來講，水電穩(wěn)定，前期投資完成后堪為現(xiàn)金奶牛，漢能水電補(bǔ)貼光伏是一種合理的猜測。
隨著漢能股價的一路狂漲，早就被做空機(jī)構(gòu)盯上。但是此前因為籌碼過于集中，做空者并未成功。李河君還曾調(diào)侃，“也正因為他們沒讀懂漢能，亂動，所以他們賠得很慘。”
但這一次李河君一天不到虧去1000億，不能說不慘。由于之前漢能已經(jīng)累計漲了五六倍，復(fù)牌后預(yù)計會迎來一波投資者沽出套現(xiàn)的浪潮。目前市場仍在等待，漢能公告會披露怎樣的“內(nèi)幕信息”。對于這樣一家讓人琢磨不透的公司，是時候散去圍繞在漢能周身的迷霧了，讓公司的股價與其價值相符。如果這是左手倒右手的游戲，那么就褪去其虛偽的光環(huán)；如果這是一家真正能夠成為“國家名片”的偉大公司，那么就讓其理直氣壯地享受尊榮。