來源：視覺中國

作者 | 牛耕

編輯 | 吳巖

車市寒冬，動力電池龍頭寧德時代仍交出了一份亮眼的財報。

4月25日晚，寧德時代公布了2019年全年財報。在報告期內，寧德時代實現營收457.8億元，同比增長54.63%；歸屬上市公司股東的凈利潤45.6億元，同比增長34.64%；扣非凈利潤39.15億元，同比增長25.15%。2019年，寧德時代營收增速高于去年，扣非凈利潤增速有所下降。

財報發出后次日，截至發稿，寧德時代股價上漲1.38%至131.69元。

從分季度數據來看，寧德時代的營收和凈利潤具有較強季節性。目前營收來源的84.27%是動力電池，在新能源汽車產銷旺季有明顯提高。

制圖：36氪

在收入構成上，寧德時代的動力電池系統業務仍占主導，占營收比重上升1.48%；鋰電池業務占營收比從13.04%下降到9.4%；新興的儲能業務略有上升，但基數較小。

制圖：36氪

2019年，中國新能源車產銷分別下降2.3%和4%，但寧德時代的動力電池業務反而在擴張，產能為40.25 GWh，同比增長90.04%。據SNE Research統計，寧德時代仍是全球動力電池出貨量Top 1，其后為松下電器和LG化學。

在技術路線上，寧德時代的三元鋰電池NCM811于2019年實現量產，其成本單位容量較三元鋰電池622、533分別提升12%和19%，技術優勢明顯。得益于國產特斯拉Model 3的采用，磷酸鐵鋰電池煥發第二春，寧德時代開始批量生產高性價比產品。用于壓縮電池體積的CTP（CellToPack）技術也逐漸落地。

據西部證券研報，NCM811和CTP的技術紅利，將成為寧德時代在下一階段增長的主要動力，幫助其與第二梯隊繼續拉開差距。

盡管有諸多利好，寧德時代維持高增長仍有挑戰。首先是客戶集中度較高，其前五大客戶貢獻的營收41.88%，與2018年基本持平，公司業績顯著受到前五大客戶影響。此外，疫情對新能源汽車銷售造成影響，可能波及動力電池行業。第三，競爭對手如比亞迪開始剝離動力電池業務，面向第三方銷售，這可能危及寧德時代的市場地位。

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