如同很多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑一樣,新能源汽車電池行業(yè)正在經(jīng)歷利潤高速增長、資本涌入、產(chǎn)能擴張的過程,隨后會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、行業(yè)洗牌的過程,但對于大型企業(yè),隨時孕育新的機會。

　　2017年,中國新能源汽車總產(chǎn)量達到82萬輛,同比增長58%。新能源汽車市場的高速增長,不僅帶動了一批整車企業(yè)布局相關(guān)產(chǎn)業(yè),也令電池配套廠商跟著沾光,其業(yè)績也出現(xiàn)了明顯的增長態(tài)勢。

　　2017年前三季度,江蘇國泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來凈利潤分別同比增長56%、109%、68%。與之相對應(yīng)的是,這一板塊公司的股價在2017年已進入上升通道,特別是贛鋒鋰業(yè),2017年公司股價漲幅超過1.6倍。

　　然而,隨著入局者越來越多,不少企業(yè)產(chǎn)能擴張激進,整個電池配套行業(yè)也開始面臨產(chǎn)能過剩、毛利率下降等問題。一線企業(yè)不斷占據(jù)更多市場份額,而二三線企業(yè)卻面臨被淘汰的危機,整個行業(yè)或許將進入市場洗牌階段。

　　總產(chǎn)量增長

　　如果說傳統(tǒng)汽車的核心部件是發(fā)動機,對于新能源汽車來說,其“心臟”就是電池。某上市車企內(nèi)部人士曾告訴《投資者報》記者,電池占到一輛電動車成本的近三分之一。隨著新能源汽車市場的火熱,一批主業(yè)為新能源電池的企業(yè)隨著市場擴容,盈利額不斷攀升。

　　分析業(yè)內(nèi)有代表性的上市企業(yè),2017年前三季度,江蘇國泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來凈利潤分別同比增長56%、109%、68%。處于IPO階段的寧德時代,2017年上半年凈利潤增幅也高達86%。

　　上述4家企業(yè)目前都尚未涉入整車生產(chǎn),這緣于電池生產(chǎn)更多依賴電化學技術(shù),與整車廠的關(guān)聯(lián)性不強,因此,多數(shù)整車廠都不自產(chǎn)電池,相應(yīng)的,電池企業(yè)也少有介入整車生產(chǎn)。

　　電池行業(yè)的運轉(zhuǎn)是個復雜的系統(tǒng)性工程,電池、電機、電控分屬3個系統(tǒng),此外,電池管理系統(tǒng)(BMS)亦是一個大學問。由此可見,生產(chǎn)出電池,并能令其穩(wěn)定運行并非易事。而電池材料選取也較多元,目前常見電池包括三元材料鋰電池、磷酸鐵鋰電池、鎳氫電池,也有少數(shù)國內(nèi)廠商生產(chǎn)燃料電池。除各類鋰電池材料外,還有以電解液生產(chǎn)為主業(yè)的上市公司,如新宙邦等。

　　中國汽車技術(shù)研究中心動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究室總監(jiān)方凱正曾公開透露, 2017年新能源汽車動力電池總配套量超370億瓦時,同比增長超過三成。當年所產(chǎn)電池中,磷酸鐵鋰電池占50%,三元材料電池占43%,較之2016年,三元材料電池占比明顯增長。

　　2017年,國內(nèi)電池行業(yè)無論在市場容量還是企業(yè)數(shù)量上都有明顯變化。目前,中國已經(jīng)超過美國,再次成為全球最大的動力電池應(yīng)用市場。然而,盡管總產(chǎn)量增長迅速,配套企業(yè)數(shù)量卻在減少,2016年尚有150家,2017年的企業(yè)數(shù)量明顯減少,不足100家,市場占有率呈現(xiàn)向大型企業(yè)集中的趨勢。

　　集中度趨高

　　企業(yè)數(shù)量減少的背后,其實體現(xiàn)的趨勢正是動力電池行業(yè)集中度逐漸提高。中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍曾公開表示,2017年,行業(yè)排名前5家企業(yè)配套量223億瓦,市場份額達到60.5%;前20家企業(yè)配套量321億瓦,占比87%。行業(yè)內(nèi)的一線企業(yè)通過技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢逐漸蠶食市場份額,二三線企業(yè)的低端產(chǎn)能由此面臨被淘汰的危機。

　　與劉彥龍所言相呼應(yīng)的是,大批上市公司通過并購、增資、對外投資等方式在電池行業(yè)擴產(chǎn)。

　　國軒高科在2017年5月舉行了青島基地三元電池項目開工典禮,該項目總投資20億元,預(yù)計2018年3月正式投產(chǎn),建成后將形成年產(chǎn)值60億元的產(chǎn)能規(guī)模。

　　作為國內(nèi)電解液行業(yè)龍頭,新宙邦在2017年6月發(fā)布公告稱,公司擬收購巴斯夫電池材料100%股權(quán),此舉意味著,全球化工巨頭巴斯夫中國電解液業(yè)務(wù)被新宙邦納入麾下。對此,新宙邦曾公開表示,這有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能,擴大公司電解液業(yè)務(wù)的國際影響力。

　　2017年12月26日,江蘇國泰在公告中表示,計劃在波蘭投資建設(shè)4萬噸/年鋰離子電池電解液項目,該項目總計花費3億元,建設(shè)期約30個月。江蘇國泰方面表示,此舉能提升公司在鋰離子電池電解液業(yè)務(wù)方面的差異化競爭能力,還可開拓歐洲其他國家市場。

　　相關(guān)上市公司產(chǎn)能不斷壯大,也符合國家發(fā)展政策。2017年年初,科技部和財政部共同頒布《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》,當中提到,到2020年,我國動力電池行業(yè)總產(chǎn)能將超過1000億瓦時,形成產(chǎn)銷規(guī)模在400億瓦時以上、具有國際競爭力的龍頭企業(yè)。這也意味著,國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)能雖然增長,但行業(yè)集中度將繼續(xù)提升,更有利于大企業(yè)發(fā)展。

　　毛利率開始下降

　　各大電池廠商激進擴產(chǎn)的同時,也為整個行業(yè)帶來產(chǎn)能過剩的隱憂。

　　有數(shù)據(jù)顯示,2017年動力電池產(chǎn)能過剩達到157%。在此影響下,國內(nèi)大批電池企業(yè)毛利率都有所下降。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年至2017年第三季度間,江蘇國泰毛利率由13%降至11%,創(chuàng)新股份由26%降低至23%,國軒高科則從45%減少至37%,三家公司兩年半間毛利率分別減少2個、3個及5個百分點。

　　行業(yè)毛利率下降,對已上市企業(yè)股價也帶來影響。縱觀2017年,江蘇國泰、國軒高科、欣旺達股價都有不同程度的下跌,當前市盈率分別為15倍、27倍、28倍。行業(yè)龍頭股贛鋒鋰業(yè)的股價近期也出現(xiàn)調(diào)整。通常資本市場反映的是預(yù)期,往往會提前反映這個行業(yè)板塊的冷暖。從這個角度看,行業(yè)未來的競爭態(tài)勢或許將更為慘烈。

　　在此情形下,劉彥龍曾強調(diào),國內(nèi)動力電池企業(yè)將面臨來自國內(nèi)外企業(yè)的全方位競爭。企業(yè)要積極主動轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,要從產(chǎn)能擴張轉(zhuǎn)到提質(zhì)增效上來,走差異化、高端化發(fā)展之路。無論是和上下游企業(yè)進行各類資源整合,還是同大企業(yè)重組,或是進入其他更細分市場。從現(xiàn)在開始,一些動力電池企業(yè)應(yīng)該開始有所考慮和謀劃。