最近A股市場(chǎng)行情起起伏伏，但獨(dú)角獸概念非常火爆，受投資者追捧。原因是證券會(huì)給獨(dú)角獸開辟IPO綠色通道，這就意味著它們將有政策護(hù)航。富士康36天過會(huì)就是一個(gè)典型的例子。

《2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)榜單及趨勢(shì)研究報(bào)告》和《2017年中關(guān)村獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）是近期備受關(guān)注的兩份報(bào)告，蔚來汽車、威馬汽車等多家車企上榜。這些獨(dú)角獸們都很年輕，有的才推出一款新車，有的還在造車路上狂奔。有投資者認(rèn)為，要警惕其中某些企業(yè)成為“毒角獸”，給行業(yè)帶來負(fù)能量。

9家新能源車企入圍

入圍《報(bào)告》的汽車行業(yè)獨(dú)角獸中，新能源汽車領(lǐng)域有9家企業(yè)，分別是寧德時(shí)代、威馬汽車、蔚來汽車、北汽新能源、奇點(diǎn)汽車、銀隆新能源、橙航智能（小鵬汽車）、知豆汽車、時(shí)空電動(dòng)。其中，除寧德時(shí)代、北汽新能源、銀隆新能源這3家新能源汽車企業(yè)外，其余的6家是新造車勢(shì)力。

成都一位投資多家新興企業(yè)、一直關(guān)注汽車界獨(dú)角獸的投資人告訴南都記者：“從它們的商業(yè)模式、技術(shù)路線，我們可以感受到未來車生活將會(huì)發(fā)生裂變。汽車不只是交通工具，會(huì)變得像手機(jī)一樣智能，人車連接、車車連接變得soeasy。”而研究這些公司的架構(gòu)、發(fā)展模式可以看出，它們當(dāng)中大多數(shù)跟特斯拉一樣，帶有濃濃的科技公司feel，具有國(guó)際視野，成立之際就吸引一大批歐美各行業(yè)的頂尖專家。比如小鵬汽車就從特斯拉挖來該公司Autopilot機(jī)器學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)主管谷俊麗。

雖然這些年輕的獨(dú)角獸們背后都有資金雄厚的財(cái)團(tuán)支持，可它們成立之后一直走在融資的路上。蔚來汽車的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌就說過：“造車是一件很‘燒錢’的事，沒有200億的資金準(zhǔn)備，最好別想進(jìn)來。”因此被評(píng)為汽車界的獨(dú)角獸，對(duì)于新興車企來說有著重大戰(zhàn)略意義。意味著它們已站在風(fēng)口，更容得到更多的造車資金。

傳統(tǒng)車企江湖地位受挑戰(zhàn)

這兩年綠箭口香糖市場(chǎng)大幅下滑，對(duì)手不是益達(dá)，而是微信。以往大家排隊(duì)交錢時(shí)就會(huì)往購物籃里拿上兩盒口香糖，現(xiàn)在網(wǎng)購越來越多，即使在超市排隊(duì)埋單，也是在看微信，刷朋友圈，顧不上買口香糖。

這個(gè)例子可形象看出跨界勢(shì)力的影響。汽車行業(yè)也同樣如此。從豐田、通用、福特、大眾等眾多汽車界巨頭的未來發(fā)展戰(zhàn)略來看，它們都希望在時(shí)代變革中搶抓新技術(shù)先機(jī)，成為產(chǎn)業(yè)巨頭。可在由車企轉(zhuǎn)型成移動(dòng)出行供應(yīng)商的路上，傳統(tǒng)車界老大也將受到新造汽車勢(shì)力的挑戰(zhàn)。

比如說，在自動(dòng)駕駛的研發(fā)與實(shí)踐過程中，谷歌在美國(guó)走在了傳統(tǒng)的車企前面，而國(guó)內(nèi)獲官方首批測(cè)試牌照的是百度無人駕駛車。這些不僅影響了企業(yè)的技術(shù)儲(chǔ)備，還會(huì)左右公司的股價(jià)、估值。它們每踏出一步，都會(huì)令傳統(tǒng)車企感到緊張。

此外，新造汽車勢(shì)力擁有更多的互聯(lián)網(wǎng)思維，從目前特斯拉、蔚來汽車的銷售模式來看，它們對(duì)汽車經(jīng)銷商的依賴程度低，傾向于采用直接銷售的模式。因此汽車獨(dú)角獸的崛起，也可能改變傳統(tǒng)的廠商合作關(guān)系模式。

這些新技術(shù)、新模式正是汽車行業(yè)所需要的，畢竟未來汽車已經(jīng)不只是交通工具，整個(gè)生態(tài)圈都會(huì)隨著技術(shù)的升級(jí)而發(fā)生變化。在變革過程中，有些無法適應(yīng)新形勢(shì)的傳統(tǒng)車企，自然會(huì)被淘汰出局。

警惕估值過高的“毒角獸”

雖然年輕的互聯(lián)網(wǎng)車企目前受到萬千寵愛。但是一位曾經(jīng)考慮投優(yōu)信拍、蔚來汽車的投資人告訴南都記者，現(xiàn)在的新造汽車勢(shì)力中有不少好公司，但估值都非常高。“獨(dú)角獸代表未來的發(fā)展方向，可以高估但不能太離譜。目測(cè)獨(dú)角獸這個(gè)詞在中國(guó)將會(huì)被玩壞。以后很多新興公司的估值都會(huì)向獨(dú)角獸靠攏，這對(duì)行業(yè)來說并非好事。”

的確，汽車行業(yè)的獨(dú)角獸們?nèi)胄袝r(shí)間并不長(zhǎng)，像蔚來汽車、威馬汽車僅有一款新車推向市場(chǎng)，車輛并沒有大規(guī)模量產(chǎn)，而奇點(diǎn)汽車的首款量產(chǎn)車要下半年才能上市。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力也難以預(yù)估。但是它們的估值都達(dá)到數(shù)十億美金。

“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”這句至理名言同樣適應(yīng)于獨(dú)角獸們。這些公司大多處在初創(chuàng)階段，還沒有形成成熟、穩(wěn)定的發(fā)展模式，因此發(fā)展方向也可能進(jìn)行調(diào)整。像優(yōu)信二手車、瓜子二手車的商業(yè)模式就發(fā)生過多次變化。在融資過程中，投資者會(huì)對(duì)它們的發(fā)展道路提出要求，管理團(tuán)隊(duì)也不斷變化，而這種調(diào)整可能向好，也可能背離正確發(fā)展道路。

此外，估值過高就容易出現(xiàn)泡沫。前兩年互聯(lián)網(wǎng)造車一直有PPT造車的戲稱，這個(gè)行業(yè)的代表是樂視網(wǎng)。樂視網(wǎng)在2015年的市值一度達(dá)到1526億元高度，成為繼騰訊、阿里、百度、京東后第五家市值千億以上的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司；而現(xiàn)在的樂視網(wǎng)市值不及當(dāng)時(shí)的七分之一。

目前互聯(lián)網(wǎng)造車勢(shì)力，沒有哪一家是靠產(chǎn)品來獲得高估值，也就是它們沒有傳統(tǒng)車企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。萬一造車過程中管理團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)重大調(diào)整，抑或是技術(shù)路線錯(cuò)誤、不能迎合市場(chǎng)需求，甚至是資金鏈斷裂，就會(huì)變成像樂視一樣的“毒角獸”。

名詞解釋

何為獨(dú)角獸？

何為獨(dú)角獸公司？投資界一般指對(duì)于10億美元以上估值，并且創(chuàng)辦時(shí)間相對(duì)較短的公司的稱謂。胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》后，胡潤(rùn)百富董事長(zhǎng)兼首席調(diào)研員胡潤(rùn)表示：“榜單沿用資本市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸的最初定義，篩選估值超過十億美金的創(chuàng)業(yè)公司，對(duì)于很多投資者來說，現(xiàn)在100億，甚至150億以上才算獨(dú)角獸。”近期影響較大的《報(bào)告》，把在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)，獲得過私募投資但尚未上市，成立時(shí)間不超過10年，企業(yè)估值超過（含）10億美金的企業(yè)稱為獨(dú)角獸，估值超過（含）100億美元的稱為超級(jí)獨(dú)角獸。